尽管中国经济在7月份获得强劲的出口和通胀数据，但是中国经济的调整仍在进行！
接受本报记者采访的多位经济学家表示，延续第二季度中国经济的回落态势，第三季度中国经济增速将继续温和回落至9.5%~10%之间。
国家信息中心经济预测部副主任祝宝良说：“即使经济增速回到9%以上，也属于正常，没有必要惊慌，调控会继续坚持‘一保一控’的基调。”
7月份经济数据出人意料
已公布的部分7月份的经济数据令投资者意外。8月14日公布的工业增加值数据显示，7月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长14.7%，比上年同期回落3.3个百分点，同时这也是自2007年3月以来最低增速。
尽管7月CPI大幅回落至6.3%，然而PPI涨幅却创出12年新高，达到10%。这是自今年5月份PPI涨幅首次反超CPI涨幅之后，连续第3个月反超CPI。
7月出口增速重新站上20%关口之上，高达26.4%，这大大高出6月份出口增速17%，同时也超出市场预期水平。
同时，7月社会消费品零售总额8629亿元，同比增长23.3%。增幅比上月和去年同期分别扩大0.3和6.9个百分点，名义增速创出12年来的月度新高，此前的纪录为1996年2月的28.1%。
在工业增加值等一系列超出市场预期的经济数据公布前后，资本市场从8月8日起作出负面的反应，A股大盘大幅走低，连破2700点、2600、2500和2400点大关。
“事实上消费和出口数据超预期是利好股市的，但是工业增加值大幅回落是个坏消息，PPI继续反超CPI，表明企业成本在抬升。”一位公募基金经理说。
早前，官方机构提出以稳定需求为主的调控措施，调控主基调从“双防”转向“一保一控”。但是现在，7月的出口和消费增长如此强劲，PPI再次创纪录，似乎表明需求再次旺盛；而工业增加值增速明显回落。这使得投资者对于中性平衡的“一保一控”调控政策难以判断。
官方解读
“目前的经济形势确实有些拿不准，宏观调控的难度在加大。”一位财经部委的权威官员说。
在7月份经济数据出台前后，国家统计局罕见地邀请了多位经济学家对7月份物价、消费和工业等经济数据进行了解读，祝宝良就是其中的一位专家。
祝宝良表示，工业运行的这一态势是我国宏观调控政策结果，也反映了世界经济变化对我国经济有较大的影响，同时也有临时因素的短期冲击。
祝宝良对本报记者说：“7月份比大家预期的严峻形势要好一些，总体上仍然保持平稳快速运行的格局。现在大家看得比较清楚，尽管PPI高位上涨，但是CPI在回落，PPI对于CPI的传导并不明显。我认为，全年的通胀调控目标应该上升到6%左右，目前的通胀虽然较高，但是仍在调控范围之内。”
“实际上，尽管7月份的部分数据有点高，但是从总体来说，中国经济下行格局并未打破，需求会持续走弱，第三季度经济增速仍将回落到10%以下。”中国人民大学经济学院副院长刘元春说。
刘元春所在的中国人民大学经济学院宏观经济课题组在6月份就提出中国经济步入增速下降周期的观点，并向中央及国务院有关部门提交这份研究报告。在拿到7月份强劲的消费和出口数据后，刘元春仍然坚持中国经济增速放缓没有变化。
加息几无可能
“7月出口大增可能是一种季节性波动，出口增长动力主要来自于美国和欧洲市场。但从中期来看，在全球经济回落态势下，7月出口反弹应该只是一个短期现象，逆转不了出口趋势性下降的格局。”刘元春说。
对于消费的高速增长，刘元春也持谨慎态度。“消费需求一直以来平稳增长，短期来看，7月份和8月份有奥运因素刺激了消费。但是中长期来看，消费支出主要受居民收入增速度影响，居民收入增速下滑将拖累消费需求。”
数据显示，今年上半年城镇居民人均可支配收入增速大幅下滑。2008年上半年城镇居民名义增长14.4%，扣除通胀因素，实际仅增长6.3%，这远远低于2007年同期名义和实际增速：17.6%和14.2%。
投资者最为关心的是，第三季度投资增速可能由于奥运会而出现大幅回落。从7月25日到9月20日，为了改善奥运会期间的环境和交通状况，北京周边的高污染、高耗能企业，如钢铁、水泥和化工企业已经纷纷关闭，大型钢厂也开始限产，大型货车也开始限制进京，同时实行单双号限制。
高盛认为这些措施主要对北京周边地区和省份，天津、山东（主办城市青岛）、河北（主办城市秦皇岛）、山西和内蒙古起作用。根据2007年的数据，这六个省/城市共占中国26%的GDP、工业、电力和化工生产量；40%的钢产量；19%的水泥产量。这些活动将会对八九月份的实际经济活动产生明显的减速作用。
分析师们正在提醒投资机构，未来第三季度经济数据可能很难看，企业利润增速也可能进一步放缓，同时管理层未来进一步紧缩政策出台的可能性较小。
“今年加息是不可能的了，原因是未来第三季度通胀和经济增速都在回落，同时国际热钱在流入。”一位与央行联系紧密的学者说。
