刘姝威炮轰乐视网失利:败给了互联网思维

2015-06-26 09:09 来源:青年创业网 浏览:

刘姝威炮轰乐视网失利:败给了互联网思维

 

 

 

乐视网终究不是蓝田股份,中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威的弹劾力度也显得有些“不痛不痒”。市场原本预料将惨跌的乐视网股价,于周三高开,收盘涨3.52%。有市场观点称,刘姝威或许真的不懂互联网行业,所论述的观点“不深刻”。

“在较短的时间去评判互联网公司是不公平的,因为前期要扩大用户规模,实现市场布局,需要舍弃较多的利润空间。”多位研究互联网行业的分析人士表示,目前市场更关注的是互联网企业所能获得的用户规模。

一位不愿具名的会计学教授则持中立观点称,就乐视网现有的财报来看,这份成绩单并不如意,刘姝威的评判合理但不深刻,互联网企业用户的规模转化为盈利需要较长的周期,若合理地“烧钱”,短期难以看到业绩,但长久则未必。

对于乐视网分析报告诸多疑问,《第一财经日报》记者尝试与刘姝威进行沟通,但其未予以回应。乐视网官方微博方面则以“谢谢”回应刘姝威的报告。

财务分析“不深刻”

“打蛇未打到七寸”成为业内对刘姝威分析乐视网报告的评价。

刘姝威在报告中指出,乐视网2014年度报告披露了主营业务收入结构,但是没有披露各项业务的盈利情况。《第一财经日报》记者查阅2014年财报发现,其实根据已有数据可以计算出拖累业绩元凶——终端业务的毛利率。

乐视网2014年终端业务实现营收27.4亿元,营业成本为40.92亿元。以此可见计算出,该公司终端业务的毛利率为-49.35%。“这是只赚吆喝不赚钱。”上述会计学教授向《第一财经日报》记者,虽然网络电视是一个新兴事物,但和传统电视、互联网在线视频互为替代品,如果网络电视没有优势超越前两者,只是靠噱头和概念支撑,则难以受大众消费者接受。

另从乐视网的财务数据来看,2014年,该公司货币资金约5亿元,应收账款18.93亿元,预收款项3.23亿元;2015年,货币资金为7.03亿元,应收账款24.19亿元,预收款项3.47亿元。业内分析人士表示,前两者增长较多,特别是应收帐款增长较快,但是预收款项微幅增长,这说明乐视网的产品并不热销。

乐视网董事长贾跃亭曾在其微博中表示,超级手机首日预约高达263万台,十天预约超1000万台。乐视手机于今年5月19日开放购买。有分析人士指出,超级手机预约量、超级电视的出货量,以及乐视网官网曾公布其产品的续费率在50%左右,这些都需要核实其真实性。“这些关系到乐视网整个生态系未来的盈利空间,本以为刘教授会去调查。”其称。

而以短期的报表业绩来看:去年乐视网销售乐视TV150万致使净利润大幅减少,毛利润为-49.35%;主要负责经营终端业务的控股子公司乐视致新电子科技(天津)有限公司2014年实现营业收入41亿元,净利润亏损3.86亿元。而乐视网计划“2015年超级电视的销售量目标将要达到300-400万台,保有量实现突破500万台”。这是否意味着业绩将更为严重的收到拖累?

此外,市场有质疑观点称,类似乐视网的互联网公司可能存在收入分期确认的情况。对此,上述会计学教授表示,生产周期较短的制造业一般不存在这样的问题,发货以后便能获得收入,除非产品让客户免费体验,待真正销售出去后再确认货款,只是体验产品会否被提前计入销售量则不得而知。

终端业务真的值得“烧钱”吗?

针对乐视网业绩的大幅下滑,刘姝威将矛头指向高成本的终端业务,质疑这种“烧钱”模式难以长久持续。会计学教授认为,“烧钱”应合理;但互联网行业分析师认为,目前的舍利是为了长期获利。

在刘姝威看来,乐视网“通过销售乐视TV,扩大用户规模”的策略,难以看到扭亏为盈的迹象。“这种‘烧钱’模式能够持续多久?乐视网的投资者们愿意为乐视网‘烧钱’继续提供资金吗?在国内外,被‘烧钱’模式烧死的公司已经不少了。”刘姝威发出连串的质疑。

“虽然前期成本高,但是要看未来衍生服务的空间才能评判。对于互联网公司的一个产品,不能去判断其短期盈利,毕竟做一款产品,前期需要研发及投入,需要用较低的利润去推广它,所以这存在一个悖论,是需要多数的用户还是高额的利润。”易观国际研究终端业务方面的分析师扬帆表示。

杨帆同时称,通过大量销售,能够扩大用户规模,如果产品足够优秀,用户还会向身边亲朋好友去推荐,这样口碑就出来了,销量也就起来了。

“高科技烧钱很正常,特定阶段烧钱是可以的,但长久烧则不好说,股东给你钱不是给你烧的,是要长期兑现业绩的。”上述会计学教授在赞同刘姝威的观点同时,也表示,互联网企业可能短期难以看到业绩,长期则未必。

那如何评断终端业务发展的好与不好?杨帆表示,主要看用户量。“乐视网现在主要抓超级电视这方面的用户,有多少用户,能打开多大的市场。”一位传媒行业的券商分析师向《第一财经日报》记者表示。在未来智能家居的市场中,智能电视/手机作为终端的一个控制器或者展示平台,在整个生态中处于核心环节,为后期的战略和产品布局提供补充,如:与其他方的合作,在合作时可凭借用户量等提高议价能力。杨帆向《第一财经日报》记者表示,硬件是一个载体,真正会有收入的是它的服务以及其衍生出来的其他一些部分。

近年来,乐视网着力打造“平台+内容+终端+应用”的“乐视生态系统”,包括底层技术平台生态、视频生态、体育生态、电视生态、手机生态、汽车生态、互联网金融生态。目前该模式被业内人士看好,但对于未来的盈利前景则还需再观量。

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